美国美豆期货下跌(美国美豆期货下跌原因)

美国美豆期货下跌(美国美豆期货下跌原因)

为了验证美国农业部在周三公布的供需报告中,2020年美豆期末库存预估下调至53.3万*, 美豆期末库存也预估下调至5.72亿蒲式耳。而本次月度供需报告显示,美豆供需报告调低了美国旧作大豆期末库存预估,从8.75亿蒲式耳调低至8.7亿蒲式耳。

在期末库存下调的同时,巴西大豆丰产格局将使得市场的供应紧张,美豆期货下跌,南美大豆丰产给美国大豆提供了竞争力。

图1:巴西大豆年报

图2:美国大豆产量和库存

在美国大豆产量不断下调的情况下,美豆期货依然面临着较大的下行压力,期货价格也面临着较强的下行压力。根据对美豆四季度报告的推算,2020年美豆种植面积将下降5%,产量则将增加5%,因而后期美豆播种面积及产量将继续下调,不过由于2020年巴西大豆的丰产以及油籽出口压力,预计2020年巴西大豆的出口量将达到1亿*,较上年度下降2%。

因此,美豆期货和美豆期货的走势将有利于美豆期价的下跌。

图3:美国大豆出口和压榨情况

资料来源:USDA, 建信期货

从全球市场来看,美豆出口及压榨表现良好,期末库存增加明显,全球大豆供应较为紧张,美豆出口销售良好,美豆价格较高。与此同时,由于美豆生长期、收获期和大豆生长期天气差异较大,市场预计美豆和南美大豆丰产的局面仍然较为严峻。

阿根廷大豆仍有较多的出口装运潜力,但总体上美豆市场压力更大。

从国内市场来看,国内市场四季度大豆供应量较大,巴西、阿根廷大豆也有丰产预期。同时,USDA发布的9月供需报告将美豆新作库存调低到1.35亿蒲式耳,但依然没有给市场上关于新作库存调整的声音。随着新作大豆上市,陈季大豆进口增加,美豆种植面积预期大幅调减,新季大豆产量预估大幅调减,市场预计新季大豆供应偏紧,但考虑到今年玉米玉米、小麦价格上涨明显,小麦替代优势明显,美豆新作压力较小,因此美豆期货下跌的概率较大。

全球大豆市场不确定因素增加

从全球大豆供需关系来看,全球大豆供应较为紧张,10月报告中美豆播种面积和库存数据将再度利空美豆市场,新作库存数据下调2000万*,中国大豆进口持续偏低,新作库存数据调减2000万*,并且全球大豆库存消费比维持在9%附近,利空美豆市场。

从我国市场来看,四季度新季大豆上市前,预计我国整体大豆供应偏紧,而下游需求表现较好,在豆油以及棕榈油价差偏低的情况下,豆油价格具有较强的季节性。不过,受中美贸易摩擦影响,我国豆油进口有所缩减,预计四季度我国大豆进口量或下降。

数据来源:****,中信期货

图为南美大豆出口和压榨数据

1、美豆单产和期末库存数据

当前市场关注美豆单产和产量情况。目前市场关注的焦点集中在美豆出口及压榨数据,11月9日美豆单产预估值为47.2蒲式耳/英亩,11月10日美豆出口预估值为40.7蒲式耳/英亩,12月15日美豆压榨数据为19.7万*,11月13日美豆压榨量为15.3万*,11月13日美豆压榨量为14.7万*,11月14日美豆压榨